Cemex logra retornos sobre bonos basura

La reactivación de la construcción en México está transformando al fabricante de cemento Cemex SAB en la inversión en bonos basura más lucrativa de los mercados emergentes.

La deuda de la empresa por 1,000 millones de dólares con vencimiento en 2024 rindió 4% este mes, el nivel más alto entre 357 pagarés en el Índice Bloomberg de bonos en dólares de alto rendimiento de mercados emergentes. Los títulos rinden ahora 5.49%, o sea 1.59 puntos porcentuales menos que la media correspondiente a los pagarés de países en desarrollo con grados especulativos, según datos recopilados por Bloomberg .

Después de haber dependido del mercado inmobiliario estadounidense para impulsar las ventas, Cemex se beneficia ahora con una demanda de cemento en alza en México, el mercado más rentable de la empresa. Un informe esta semana demostró que el sector de la construcción en México creció en junio por primera vez en 19 meses después de no alcanzar las estimaciones de los analistas siete de los últimos ocho trimestres.

‘México llegó al punto más bajo y veremos un repunte como el que vimos en los Estados Unidos un año atrás’, dijo por teléfono desde México D.F. Araceli Espinosa, responsable de investigación en renta fija de Corp. Actinver SAB. ‘La mejora financiera se tuvo en cuenta anticipadamente. Ahora, lo que se descuenta en los rendimientos más bajos de Cemex son las mayores ventas’ en México.

Maher Al-Haffar, vicepresidente ejecutivo de relaciones con los inversores, comunicaciones y asuntos públicos, dijo que el aumento del gasto en infraestructura y en inicios de construcciones en México ha sido ‘una fuente muy importante de mejora’ para Cemex. En lo que se refiere al gasto en infraestructura, los inversores están viendo que México ‘comienza a ganar terreno’, dijo Al-Haffar por teléfono desde San Pedro Garza García, México.

VOLÚMENES EN MÉXICO

La construcción en la segunda economía más grande de América Latina avanzó 2.2% en junio respecto del mismo período el año anterior, dijo la agencia nacional de estadística el 11 de agosto. El aumento contribuyó a impulsar el crecimiento económico anual en el segundo trimestre hasta 1.6%, superando el pronóstico de los analistas en una consulta de Bloomberg.

Los volúmenes en México aumentarán en el segundo semestre de este año, dijo el máximo responsable ejecutivo de Cemex, Fernando Gonzáles.

‘Este crecimiento será impulsado principalmente por un mayor gasto en infraestructura, un sector industrial y comercial positivo y un sector residencial en expansión’, aclaró Gonzáles.

El gobierno incrementó un 32% los desembolsos para los proyectos de construcción en los primeros seis meses de 2014 respecto del año anterior, en términos reales, según el Ministerio de Finanzas de México.

Las ganancias de Cemex antes de interés, impuestos, depreciación y amortización provenientes de México alcanzaron 497 millones de dólares en el primer semestre, en comparación con 147 millones de dólares en los Estados Unidos y 133 millones de dólares en Europa del Norte.

‘México continúa siendo crucial para las perspectivas de la empresa’, dijo por teléfono desde Stamford, Connecticut, Peter Lannigan, estratego de mercados emergentes en el agente y corredor CRT Capital Group LLC.