Crece la deuda italiana por las múltiples huelgas

ITALIA. El alza de los bonos italianos que tuvieron mejores retornos que el petróleo, la plata o el dólar este año se desvanecerá conforme la nación aspira a endeudarse por 100,000 millones de euros ($136,700 millones) en el segundo trimestre en un contexto de huelgas.

Ajustados por volatilidad, los títulos italianos con vencimiento en un año o más tuvieron un mejor desempeño que las materias primas, las monedas y otra deuda soberana en 2012, en tanto que los recortes presupuestarios implementados por el primer ministro Mario Monti y los préstamos del Banco Central Europeo estimularon la demanda de activos del país.

Ahora Monti corre el riesgo de una división en su gobierno no electo con un paquete de medidas destinadas a darles a los empleadores más poderes para despedir personal. Los rendimientos de referencia aumentaron conforme las reformas, respaldadas por el gabinete del premier el 23 de marzo, dispararon una huelga general por parte del principal sindicato del país y generaron amenazas por parte de los socios de la coalición del Partido Democrático de Monti de una marcha atrás con la ley.

‘El cambio de ánimo fue impresionante, pero los obstáculos para que continúe el buen desempeño de la deuda soberana italiana ahora son bastante altos’, dijo Frank Engels, director gerente de renta fija en Union Investment en Fráncfort, cuyo equipo de 46 miembros administra 74,000 millones de euros. ‘Si no hubiera un acuerdo consensuado sobre la reforma laboral, el factor político podría afectar el rendimiento’.

En un estudio de 20 títulos entre diversas clases de activos, la deuda italiana sólo fue superada por el índice S&P 500, que registró su mejor inicio anual desde 1998, según Bloomberg Riskless.

RETORNOS AJUSTADOS POR RIESGO

La deuda italiana ganó 1% desde el 31 de diciembre, si se la ajusta por volatilidad. Eso se compara con un avance del 0.8% del dólar frente al yen, un 0.6% de aumento en los futuros a tres meses del crudo Brent y un retorno del 0.5% de la plata.

En el período el índice Standard & Poor’s aumentó 1.3%. La deuda alemana prácticamente no se modificó, mientras que los bonos del Reino Unido cayeron 0.2%.

El año pasado, la deuda del Reino Unido, Estados Unidos y Alemania ofrecían los mejores retornos ajustados por riesgo. La deuda italiana sólo superó el cambio yen-dólar y los títulos del gobierno de Portugal y Grecia, mientras que el índice S&P 500 apenas cambió.

‘Italia tuvo un mejor desempeño que otros ya que tenía más espacio para que esto sucediera’, dijo John Davies, estratega de renta fija de WestLB AG en Londres. ‘La mayor prueba para Italia hoy, particularmente con respecto a España, es que alcanzó sólo la mitad de su objetivo de oferta de bonos en 2012 en relación a España’.

Italia alcanzó alrededor del 22% de las necesidades de endeudamiento este año, mientras que España vendió 44% de su objetivo de 2012, dijo Davies. Italia emitió un total de aproximadamente 127,000 millones de euros de todo tipo de deuda este año, mientras que España vendió alrededor de 56,000 millones de euros, según datos compilados por Bloomberg News. España este año aprovechó la ventaja de la demanda generada por préstamos baratos ofrecidos por el Banco Central Europeo, que entregó casi 1 billón de euros a instituciones crediticias regionales en diciembre y febrero.

El tesoro con sede en Roma pedirá prestados aproximadamente 103,000 millones de euros en el segundo trimestre, según un informe de Banca IMI publicado el 27 de marzo. Alrededor de 56,000 millones de euros, o 27%, del objetivo de 2012 incluirán bonos y notas, estima Sercan Eraslan, analista de renta fija de WestLB.